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德国经济第三季经日历调整后，较上年同期增长1.1%。路透调查的分析师预估值为增长1.3%。德国联邦统计局称，“GDP较前季微幅下滑，主要是因为外贸形势：初步计算显示，第三季出口较第二季减少，但进口增加。”人们愈发担忧全球贸易争端和英国退欧对德国经济的影响。

图6：全球食糖供需平衡表 单位：千吨资料来源：WIND 格林大华研究所（二）、全球各食糖主产国供需状况1、巴西是全球食糖第一大生产国，同时也是第一大出口国。2018/19年度巴西食糖产量大幅下降，受比较收益影响，巴西国内糖厂将更多的甘蔗用于生产酒精，导致巴西原糖产量减少，未来巴西糖醇生产比例，以及原油价格的波动将对国际糖价构成较大影响。同时对于出口国而言，汇率波动的影响也显得至关重要，巴西雷亚尔的走势影响较大。

今年华谊还要偿债46亿2019年，华谊最重要的任务就是还债。1月份到期的22亿元中期债券“16华谊MTN001”，是华谊拆东墙补西墙，质押了多家公司股权、不动产、7部影片票房收益以及10家全资影管公司未来5年票房收入才补上的大窟窿，以影片票房做抵押物也是业内首创。

图12：中国食品制造业及饮料制造业增长情况资料来源：WIND 格林大华研究所图13：中国软饮料月度产量及同比增长累计值 单位：吨资料来源：WIND 格林大华研究所三、 其它影响因素分析（一）、美元指数走势及主产国巴西汇率波动影响本轮美联储的加息周期，自2015年12月开始，至2018年12月最新一次的加息，共计已经加息9次。美联储加息+缩表的一系列行动，直接导致了美元指数和美债收益率的强势表现。而美元指数走强将利空以美元报价的商品价格，2018年12月加息后，国际市场以原油为代表的商品出现暴跌走势，CRB指数和美股也大幅下挫。

药明康德今日迎来第15个涨停板，股价达到118元。市场对于药明康德的表现不仅反映出企业的优质性，也表现了投资者对于我国制药行业未来发展转型的预期。过去我国制药一直走仿制药的贸工技路线，而药明康德作为CRO（合同研究组织）行业中全球前十企业，为我国新药研发起到了先驱作用。最近10年，全球药品市场进入“专利悬崖”时期。专利保护到期，制药企业同时面临仿制药竞争与新品迭代慢的两难困境，营业收入遭受重大影响。新药研发成为了走出困境的唯一方式，但是药品研发周期长、资金需求大，是大多数企业跨不过的门槛。而CRO在研发中具有低成本，低风险、高效率的特点，将上游药品研发实验室与下游制药企业更紧密连接在一起。我国用药量市场巨大，未来CRO企业的估值将会不断抬高。

2、国内食糖下游工业用糖量呈现稳步增长态势，但白糖的国内需求保持稳定，没有出现明显的增量，说明淀粉糖的替代比例在增加，后期随着食糖价格重心的下移，白糖消费的竞争力将增大。3、政策影响方面，国家在食糖产业政策上一直实行收购价挂钩联动政策和收储政策。未来如果实行直补政策，在保证农业生产积极性的基础上，还将改善制糖企业的困境，促使国内食糖价格的波动最大程度的市场化运行。